2888A 投資機會

1.

2.發行價45 最低跌至 40.8

3.

新光金擬現增發行普通股4.2億股暨乙種特別股2.22億股，認股基準日4/25 (109/03/20 15:47:36)

公開資訊觀測站重大訊息公告 (2888)新光金-公告本公司現金增資發行普通股暨乙種特別股之發行條件及認股基準日等相關事宜 1.董事會決議或公司決定日期:109/03/20 2.發行股數:普通股420,000,000股；乙種特別股222,000,000股。 3.每股面額:普通股暨乙種特別股，每股面額新臺幣10元。 4.發行總金額:視發行價格而定。 5.發行價格:實際發行價格將授權董事長依據「中華民國證券商業同業公會承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」規定，於定價日訂定。 6.員工認股股數:普通股63,000,000股、乙種特別股33,300,000股。 7.原股東認購比率:本次現金增資發行普通股暨乙種特別股股數總額之75%由原股東按認股基準日股東持股比例認購。普通股計315,000,000股，每仟股認購普通股新股24.91906791股、乙種特別股計166,500,000股，每仟股認購特別股新股13.17150732股。 8.公開銷售方式及股數:本次現金增資發行普通股暨乙種特別股股數總額之10%，普通股42,000,000股、乙種特別股22,200,000股以公開申購方式對外公開承銷。 9.畸零股及逾期未認購股份之處理方式:原股東持有股份按比例有不足分認一新股者，得合併共同認購或歸併一人認購；認購不足一股暨原股東及員工放棄認股部分，授權董事長洽特定人認購。 10.本次發行新股之權利義務:發行新股之普通股與原普通股相同，發行新股之乙種特別股權利義務如下: (1)乙種特別股股息率(年率)以定價基準日之七年期IRS利率+固定加碼利率，按每股發行價格計算；實際固定加碼利率授權董事長於【2.2%~4.2%】之範圍內核定。又七年期IRS利率將於發行日起滿七年之次一營業日及其後每七年重設。定價基準日為定價日前一個台北金融業營業日，利率重設定價基準日為利率重設日之前二個台北金融業營業日，利率指標七年期IRS為定價基準日及利率重設定價基準日台北金融業營業日上午十一時依英商路透社(Reuters)「TAIFXIRS」與「COSMOS3」七年期利率交換報價上午十一時定價之算術平均數。若於定價基準日及利率重設定價基準日無法取得前述報價，則由本公司依誠信原則與合理之市場行情決定。 (2)股息每年以現金一次發放，於每年股東常會承認財務報告後，由董事會訂定基準日支付前一年度得發放之股息。發行年度及收回年度股息之發放數，按當年度實際發行天數計算。 (3)本公司年度決算如有盈餘，應依法繳納稅捐及彌補累積虧損，再依法提列法定盈餘公積及提列或迴轉特別盈餘公積，如尚有餘額，得優先分派特別股當年度得分派之股息。 (4)本公司對於乙種特別股之股息分派具自主裁量權，如因年度決算無盈餘或盈餘不足分派乙種特別股股息，或因乙種特別股股息之分派將使本公司資本適足率低於法令或主管機關所定最低要求或基於其他必要之考量，本公司得決議不分派乙種特別股股息，將不構成違約事件，其未分派或分派不足額之股息，不累積於以後有盈餘年度遞延償付。 (5)乙種特別股股東不得參加普通股關於盈餘及公積為現金及撥充資本之分派。 (6)乙種特別股股東分派本公司剩餘財產之順序優先於普通股股東，且與本公司所發行之各種特別股股東之受償順序相同，但以不超過發行金額為限。 (7)乙種特別股股東於股東會無表決權及選舉權，但得被選舉為董事。乙種特別股股東於乙種特別股股東會及關係乙種特別股股東權利義務事項之股東會有表決權。 (8)乙種特別股不得轉換成普通股，乙種特別股股東亦無要求本公司收回其所持有之特別股之權利。 (9)乙種特別股屬無到期日，但本公司得於發行屆滿七年之次日起隨時按原實際發行價格，收回全部或一部之已發行特別股。未收回之乙種特別股，仍延續前述各款 發行條件之權利義務。於乙種特別股收回當年度，如本公司股東會決議發放股息，截至收回日應發放之股息，按當年度實際發行天數計算。 (10)本公司以現金增資發行新股時，乙種特別股股東與普通股股東 有相同之新股優先認股權。 (11)乙種特別股股息配發時，按特別股發行先後順序訂定配發順序。 11.本次增資資金用途:因應子公司業務發展，轉投資子公司新光人壽及新光銀行，強化本公司及子公司資本結構。 12.現金增資認股基準日:109/04/25 13.最後過戶日:109/04/20 14.停止過戶起始日期:109/04/21 15.停止過戶截止日期:109/04/25 16.股款繳納期間: (1)原股東及員工繳納期間為109年04月27日至109年05月06日 (2)特定人認股繳款期間為109年05月07日至109年05月13日，必要時得延長 17.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:俟簽約後另行公告 18.委託代收存款機構:俟簽約後另行公告 19.委託存儲款項機構:俟簽約後另行公告 20.其他應敘明事項: (1)本公司辦理現金增資發行普通股暨乙種特別股乙案，業經金融監督管理委員會109年03月20日金管證發字第1090333706號函申報生效在案。 (2)增資基準日：預訂為109年05月13日，若有異動，擬由董事長調整之。 (3)轉換公司債停止轉換期間：109年03月27日起至109年04月25日。 4.敝人認為甲種特別股應該會拉抬以利籌資

市場恐慌錯殺，基金沉穩布局

市場恐慌錯殺，基金沉穩布局

2020/03/23

柏瑞特別股息收益基金(本基金之配息來源可能為本金)

市場恐慌錯殺，基金沉穩布局
 

本基金各級別淨值近期出現較重跌幅，由於新冠病毒全球肆虐造成市場極度恐慌，拋售資產變換現金的壓力隨處可見，許多特別股也不幸遭到錯殺。回歸特別股市場的基本面，比重最大的金融業資本健全，待恐慌情緒略為降溫，未來特別股市場有望迎來強勁反彈。
在這波市場震盪當中，本基金持續分批買入基本面穩健的特別股，為投資人布建長期上漲潛力較好的投資組合。誠如股神巴菲特所言，市場恐慌之時往往是較好的投資機會，投資人應盡量避免失去冷靜，而在遭到錯殺的低點拋售。短期市場波動難免較大，但卻有機會以較低的成本建立部位，建議以分批加碼或定時定額的方式，打造中長期的收益活水(本基金投資組合殖利率目前約8.9%)。

◎ 市場動態：短期波動放大
特別股指數上週三重挫11.7%，週四初步反彈3.6%，週五即便美股S&P 500指數下跌4.3%，特別股指數仍又再漲1.2%，價值面吸引力已幫助市場漸漸回穩。上週三的大跌，可大致歸納以下原因：
(1) 變現需求：疫情恐慌引發投資人變現的需求，當日長天期美國公債指數跌逾6%、黃金也跌逾3%，先前表現相對抗跌的特別股，同樣成為拋售變現的標的之一。
(2) 市場失序：美國實施更嚴格的防疫措施，影響許多交易員的正常工作，買賣價差較大，而結構式金融商品、特別股ETF的賣出更讓跌幅加深，資產雄厚的銀行特別股也遭到任意摜壓。
(3) 存續期間：由於目前市場十分動盪，短期之內許多特別股被買回的可能性降低，導致有效存續期間變得較長，價格波動暫時被放大。
這波特別股市場下跌，起因於疫情造成的恐慌賣壓，以及短期流動性問題，並非金融體系的問題，情況不同於2008金融海嘯。流動性問題固然棘手，不過全球主要央行已積極相助。美國聯準會降息至接近零利率、啟動至少7,000億美元購債計畫，還有成立貨幣市場基金流動性機制等措施；歐洲央行也宣布推出規模達7,500億歐元的額外緊急購債計畫，在各國央行共同努力之下，流動性問題料將獲得緩解。

◎ 市場展望：錯殺之後反彈可期
目前仍無法斷言疫情何時降溫，以及全球經濟受衝擊的程度，但特別股近期遭到錯殺的投資機會已值得注意。由於特別股兼具股票與債券的部分特性，且發行人主要來自金融產業，出現如同上週三(3月18日)特別股指數一日之內大跌、且表現比金融股指數還差的情形非常罕見，回顧過去20年，僅曾在金融海嘯期間發生過(右表)；由於市場背景有所不同，特別股指數的後續漲跌幅僅供參考，但可知在此異常情形發生之後，若把時間拉長一點來看，未來有望迎來強勁反彈。


取樣標準：特別股指數當日下跌逾9%，且表現落後金融股指數。特別股指數為ICE美銀固定利率優先證券指數，金融股指數為S&P 500金融指數。資料來源：Bloomberg，1999/12/31~2020/3/20。
圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。以上指數皆非本基金績效指標。

◎ 柏瑞特別股息收益基金(本基金之配息來源可能為本金)
基金操作策略：伺機買入精選個股
目前許多特別股的市場價格相對於票面價格有明顯折價，特別股指數的平均折價幅度約15%左右，為近10年來折價最顯著的時期。本基金先前已保留較多現金部位，將持續視市場交易狀況，分批買入基本面穩健的特別股，為投資人布建長期上漲潛力較好的投資組合，同時兼顧風險控管。本基金有些持股已經宣布將以票面價格買回，而市場價格都在票面價格以下，持有至買回即能收復跌幅，並且獲得現金流入。目前評估整體銀行業的獲利雖然將有明顯下修，但並不會對特別股的股利發放造成太大影響，目前仍相對看好體質穩健的銀行、保險公司，以及現金流量能見度比較高的公用事業、通訊服務。能源產業則皆配置於屬於中游的管線運輸，經營基本面相對較不受油價波動的直接衝擊。此外，由於新冠病毒疫情對實體經濟的衝擊層面擴大，本基金在工業、循環消費等產業的配置相對保守。截至3月19日，本基金投資組合的殖利率約8.9%，現金部位尚有約10.9%，台幣級別的匯率避險比例約為71.4%。

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信，2020/3/19。特別股指數採用ICE美銀固定利率優先證券指數，非本基金績效指標。本基金雖有避險策略，但不能保證完全規避匯率風險，實際仍將隨市況波動與市場看法進行調整。以上看法可能隨市場變動。


資料來源：Lipper，2020/3/19。過去淨值不代表未來收益之保證。


資料來源：Lipper，2020/2/28。波動度係以日報酬率計算之年化標準差。過去績效不代表未來收益之保證。



資料來源：Lipper，2020/3/19。配置會隨市況而改變。
*註：投資組合平均殖利率係假設基金投資組合中各債券持有至到期所獲得的收益，其中包括各期利息收入的再投資。相當於按當前(計算日)市場價格購買並且一直持有到滿期時可以獲得的平均年度報酬率。基金平均殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。



年化配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%)，年化配息率為估算值。月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%，為年化前之月配息率。 月報酬率(含息)=(月底淨值­-上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2020/03。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。
配息率不代表報酬率，積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。

TR109073

投資參考

https://4freeway.wordpress.com/2017/05/30/%E4%B8%80%E5%80%8B%E6%95%85%E4%BA%8B-%E5%9C%8B%E6%B3%B0%E9%87%912882-%E5%A5%97%E7%89%A2%E7%B5%A6%E6%88%91%E7%9A%84%E5%95%9F%E7%A4%BA/

天來說一個 2014年的故事, 不是哈德威先生的故事, 而是今周刊934期報導的國泰金存股故事 (玩存股 黑手師傅年領80萬股息的祕訣). 老實說, 這個故事不是那麼地吸引人, 因為它的投資結果跟現在許多達人比起來不怎麼振奮人心. 但哈德威先生很喜歡它的過程, 也給了我一些啟示, 所以每幾個月我都會回顧這個故事. 🙂

上週國泰金(2882)股價從49元下跌到目前的48元, 巧的是, 該故事在 2014 年末報導時的國泰金股價剛好也是 49 元, 黑手師傅在那時擁有 197 張國泰金, 儘管這兩年多來沒有什麼漲跌, 但股利領了將近 80 萬 (2015年與2016年總和). 嗯…就說投資結果並不怎麼吸引人吧! 不過, 黑手師傅在這之前6年所存的國泰金的每張成本為32元, 而以最近兩年的每年40萬股利來估算殖利率超過 6.3%, 應該還算不錯吧!

從媒體報導的時間點之後來看, 2016年國泰金最低曾經到33.6元, 我不知道黑手師傅是否有加碼或是減碼, 但若是維持197張國泰金, 則 2016/2017 年都還可以在各領約 40 萬股利. 所以, 2015/2016/2017年這197張國泰金將可領到總和將近120萬股利.

哈德威先生沒有國泰金股票, 也不認識這位黑手師傅, 但我喜歡他對於投資公司的信心與過程 (建議看一下這個故事). 以下是我從這個故事得到的幾個啟示:

1. 黑手師傅花6年存國泰金, 佔他台股部位約7成. 但存股國泰金之後的前4年是套牢的. (啟示: 買股票要有套牢的打算,  我可以忍受股票套牢多久? 若不想持有股票10年, 那連10分鐘都不要持有. => 耐心持有越長越久)
2. 2008/02 用80元高價買入第一張國泰金. 在此之前, 有閒錢就買股票, 14年雖累積450萬元股票. 但投入本金約600萬, 因此損失約150萬. (啟示: 不要計算未實現損失, 好公司套牢一定可翻身, 但時間永遠不能重來. => 儘早開始存錢投資)
3. 金融海嘯爆發後, 再以60元買入4張國泰金, 在此成本約64元. 但之後國泰金股價再往下掉到24元. 此時並無閒錢加碼. (啟示: 要習慣股價波動, 甚至要喜歡波動, 一手現金一手股票才有機會降低成本. 買入好公司根本不需擔心本金永久性的損失. => 股票急跌理性買)
4. 2009年國泰金反彈到64元, 但沒買沒賣. 2010年再往下掉到46元, 此時開始換股 (賣掉虧損40%的開發金, 並買入國泰金), 此時總共有45張. (啟示: 停損換股就像割肉, 很痛苦的. 所以用自己的錢買股票才能有智慧的判斷. => 不要融資融券)
5. 2011歐債問題, 跌破35元, 此時執行每月閒錢買一張國泰金的計畫. 沒人知道國泰金底部, 35元以下每月買是因為35000元是他可負擔的範圍. (啟示: 對於好公司, 我是否有充足信心執行定期買入的計畫嗎? 有鈔票就換股票, 定期定額累積股票張數. => 定期投資)
6. 累積50張以後, 開始有投資股票的感覺. 以前希望股票漲可以賣, 但現在希望股票盤或跌, 可以買更多, 轉而注重配股配息. (啟示: 股東獲得的利益是公司盈餘分配, 而非透過高買低賣賺錢. 不看股價不看價差不看股利, 目標就是先累積50張. => 建立有意義的目標)
7. 但當初黑手師傅擁有開發金超過100張為何沒有投資股票的感覺? 差別在於 “希望感”. 他把國泰金當寶, 這樣讓他更有勇氣付出代價去累積更多張數. (啟示: 投資股票就如同經營事業, 我要付出什麼代價? 代價就是不要計算未實現損失, 定期定額累積張數. => 慢買不賣, 犧牲短期享受換取未來利益)

特別股分析 中鋼特

1.中鋼特規定當普通股股利滿足一．四元時，特別股與普通股享有相同的額外股利分派權利；因此，中鋼特的股利保證在一．四元之上。當股利大於一．四元時，則是特別股與普通股相同。幸運的是，中鋼每年盈餘都足以支付一．四元的特別股股利，因此沒有出現不足額支付，再累積至未來年度發放的狀況。
2.中鋼特如果配發股票股利是配發中鋼的股票