台泥乙特2023 是否配發股息分析

 1. 參考群益證研究報告2

022.11.15 | 研究員：薛雅月

台泥(1101 TT)-20221115

2022 獲利預估稅後純益5,841(百萬元)

https://www.twse.com.tw/zh/announcement/announcement_detail/CDDD12AE1FB611E9A1D8005056BE380E

第二次特別股200,000,000股

第二次特別股年率3.5%(以五年期IRS利率0.9375%+固定加碼利率2.5625%)

股利總額 3.5億

獲利>>3.5億   應該會發

上市股票開始買賣日期：民國108年1月29日

明年到期 重設利率

https://www.kgi.com.tw/zh-tw/-/media/files/kgis/3_3_2_bonds/weekly/20221114.pdf

重設利率 約1.4+2.5625=3.9%

2002/09/02 參考

 

股債走空 8金控明年恐無法配息 2022-09-05 03:25 聯合報／ 記者 廖珮君 、 巫其倫 ／台北報導

 參考

https://udn.com/news/story/7239/6588585

國內十五家金控半年報顯示，各金控金融資產評價因股債市走空導致崩跌，攸關配息的「其他權益」科目由正轉負，上半年虧損八六八五億元，若下半年虧損數未能縮減、獲利僅維持上半年動能估算，八家金控明年恐無法配息或配息縮水，預估全年配息額剩一千二百億元，下探近九年新低。

法人說，若台美下半年持續升息，各金控手上握有龐大債券部位恐難逃虧損窘境，即便有升息利差、交換交易（ＳＷＡＰ）機會財及台幣貶值的匯兌利益拉升獲利，恐仍很難彌補龐大的金融資產評價減損，大幅壓縮配息能力。

據十五家金控半年報，上半年淨值蒸發一點二兆元，只剩三點五四兆元。金控主管說，其他權益轉負數，就須提列同金額的特別盈餘公積，直到其他權益轉為正數才能沖回，避免亂發股息。

今年上半年除了第一金、日盛金的「其他權益」維持正數外，其餘十三家金控全盤皆墨，其中又以壽險金控最慘。國泰金上半年的其他權益虧損三五九一億元、富邦金虧一八五三億元、開發金虧九二六億元、中信金虧八八五億元、新光金則虧了六六五億元，都是因子壽險金融資產評價虧損。

法人以假設十五家金控下半年獲利暫維持上半年動能、及到年底時「其他權益」虧損仍維持上半年底數字來推估，有八家金控因其他權益為負數或獲利偏低，導致明年無法配息，僅剩第一、兆豐、中信、富邦、元大、永豐和日盛等七家金控有能力配息，估計配息總額約一千二百億元。

金控股配息面臨縮水，投資人要如何布局？國泰證期顧問處經理蔡明翰說，其實應反向思考，股價會提前反應市場變化，股息則是最後才會反應，近期在金融股股價拉回下，對長線布局的存股族而言反而是買點，建議用分散角度，以定期定額策略慢慢買進，但短線投資就不宜選金融股。

和潤企業 甲種特別股 年率4.2%(五年期IRS1.1175%+3.0825%)

 

和潤企業現增發行甲種特別股5千萬股、每股100元，認股基準日9/3及發行條件

回應(0) 人氣(230) 收藏(0) 2022/08/19 20:29

公開資訊觀測站重大訊息公告

(6592)和潤企業補充公告本公司現金增資發行甲種特別股認股基準日及發行條件

1.董事會決議或公司決定增資基準日期:111/08/11
2.是否採總括申報發行新股(是，請併敘明預定發行期間/否):否
3.主管機關申報生效日期:111/08/10
4.董事會決議(追補)發行日期:不適用
5.發行總金額及股數:(補充)發行總金額為新台幣50億元，股數為50,000仟股
6.採總括申報發行新股案件，本次發行金額及股數:不適用
7.採總括申報發行新股案件，本次發行後，剩餘之金額及股數餘額:不適用
8.每股面額:新台幣10元
9.發行價格:(補充)新台幣100元整
10.員工認股股數:增資發行股數總額之10%，計5,000仟股
11.原股東認購比率:增資發行股數總額之80%，計40,000仟股，由原股東按認股基準日股東名簿所載之持股比例認購，惟實際認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。
12.公開銷售方式及股數:增資發行股數總額之10%，計5,000仟股，以公開申購方式對外公開承銷。
13.畸零股及逾期未認購股份之處理方式:原股東認購不足1股之畸零股，自停止過戶日起5日內由股東自行拼湊整股認購，員工或原股東認購不足時，授權董事長洽特定人按發行價格認購。
14.本次發行新股之權利義務:
(1)本公司年度決算如有盈餘，除彌補歷年虧損及依法繳納稅捐外，應先依章程規定提列法定盈餘公積，其次再依法令或主管機關規定提撥特別盈餘公積或迴轉特別盈餘公積。如尚有盈餘，就其餘額優先分派特別股當年度得分派之股息。
(2)(補充)特別股股息為年率4.2%(五年期IRS1.1175%+3.0825%)，按每股發行價格計算；五年期IRS利率將於發行日起滿五年之次一營業日及其後每五年重設。利率重設定價基準為利率重設日之前二個台北金融業營業日，利率指標五年期IRS為利率重設定價基準日台北金融業營業日上午十一時依英商路透社(Reuter)「PYTWD01」與「COSMOS3」五年期利率交換報價上午十一時定價之算數平均數。若於利率重設定價基準日無法取得前述報價，則由本公司依誠信原則與合理之市場行情決定。股息每年以現金一次發放，由董事會訂定基準日支付前一年度得發放之股息。發行年度及收回年度股息之發放，按當年度實際發行日數計算。
(3)本公司對特別股之股息分派具自主裁量權，倘因年度決算無盈餘或盈餘不足分派特別股股息，本公司得決議取消特別股之股息分派，不構成違約事件；其決議不分派或分派不足額之股息，亦不累積於以後有盈餘年度遞延償付。
(4)特別股股東除領取第(2)項所述之股息外，不得參與普通股關於盈餘及資本公積為現金及撥充資本之分派。
(5)特別股股東分派本公司剩餘財產之順序優先於普通股股東，且與本公司所發行之各
種特別股股東之受償順序相同，均次於一般債權人，但以不超過分派當時已發行流通在外特別股股份按發行價格計算之數額為限。
(6)特別股股東於股東會無表決權及選舉權，但於特別股股東會及關係特別股股東權利義務事項之股東會有表決權。
(7)特別股不得轉換成普通股，特別股股東亦無要求本公司收回其所持有之特別股之權利。
(8)本公司以現金發行新股時，甲種特別股股東與普通股股東有相同之新股優先認股權。
(9)特別股屬無到期日，但本公司得於發行屆滿五年之次日起隨時按原實際發行價格，收回全部或一部之特別股。未收回之特別股，仍延續前述各款發行條件之權利義務。若當年度本公司決議發放股息，截至收回日應發放之股息，按當年度實際發行日數計算。
15.本次增資資金用途:償還銀行借款
16.現金增資認股基準日:111/09/03
17.最後過戶日:111/08/29
18.停止過戶起始日期:111/08/30
19.停止過戶截止日期:111/09/03
20.股款繳納期間:原股東及員工股款繳納期間111/09/06~111/09/13
21.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:(補充)111/08/18
22.委託代收存款機構:(補充)台新國際商業銀行敦南分行
23.委託存儲款項機構:(補充)台新國際商業銀行建北分行
24.其他應敘明事項:
(1)本公司辦理現金增資發行甲種特別股乙案，業經金融監督管理委員會111年8月10日金管證發字第1110350832號函申報生效在案。
(2)除權交易日：111年08月26日
(3)本次現金增資發行甲種特別股擬向臺灣證券交易所提出上市申請掛牌。

參考 特別股尋寶 2】19檔特別股一表比較 3步驟教你「撿到寶」

 https://tw.stock.yahoo.com/news/%E3%80%90%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1%E5%B0%8B%E5%AF%B6-2-%E3%80%91-19-%E6%AA%94%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1%E4%B8%80%E8%A1%A8%E6%AF%94%E8%BC%83-3-%E6%AD%A5%E9%A9%9F%E6%95%99%E4%BD%A0%E3%80%8C%E6%92%BF%E5%88%B0%E5%AF%B6%E3%80%8D-070120617.html

統整市場上19檔特別股可以發現，目前有10檔都是金控公司發行，非金控公司則有台泥、中租-KY、文曄、至上等傳產業者發行9檔，其中有15檔已經跌破承銷價。

配息情形部分，去(2021)年年中以後才掛牌的海悅甲特、富邦金丙特因掛牌不滿1年，不會足額配息；今(2022)年發行的至上甲特不配息；聯合甲特則是因獲利不足無法配息。此外，多數個股因市場波動、股價向下修正，出現比約定配息率更高的殖利率。

統計市面上19檔特別股利息，最低為3%、最高是5%，比定存與債券利率更高，也不輸現在流行的存股。

以最普遍的金控特別股為例，發行金額多為60元，投資人買入1張成本是6萬元，只要當年度有配息，以利率約3.6%計算，一年可以獲得2,160元；如果是利率最高（5%）的光隆甲特，發行金額50元、買1張成本5萬元，一年可以有2,500元配息。

至於投資人該如何選擇標的？兆豐投顧協理黃國偉建議從3步驟來看：

選股Step 1：看公司體質

投資人選擇特別股，首先一定要看公司體質，包含基本面、信用評等、成長性等。雖不用細到看財務報表，但須重點關注公司獲利、有無固定配息等。一般來說，每年常態性配息的公司，就是間「有經營實績」的公司。

選股Step 2：產業龍頭更安心

因為沒有企業沒有獲利就無法獲得配息，建議尋找「對抗不景氣」能力比較強的公司。挑選時基本上只要是各產業龍頭，都不需要太過擔心，代表它們已經經過多次景氣循環，且都能屹立不搖。但若再進一步考量，金融股在面對危機時更有機會獲得政府支援，也是可以納入考慮的一點。

選股Step 3：比較配息殖利率

出手前要看特別股的配息殖利率，是否符合自己預期的投報率。特別股殖利率通常會與市場的無風險利率比較，最常比的就是美國10年期公債殖利率。畢竟特別股還是屬於股票資產，既然是股權產品，還是有波動風險，殖利率至少也要比10年期公債的高，「否則買公債就好」。

此外，雖然特別股有約定股息率，但因為可能有股價波動，所以從殖利率來比較，會比約定股息率更準。

至於是否需考量「持有人分布狀況」，他認為不需要特別比較；不過，若股東都是大額持有人，他們評估的條件、面相，一定都會比一般散戶全面，可以作為參考。（審核：葉憶如）

大華銀多元特別收益平衡證券投資信託基金 2022/6/30

 前十大持有標的 投資比重

台積電 8.94%
國泰彭博巴克萊優選1-5年美元 8.22%
臺泥乙 7.31%
中信乙 6.10%
富邦乙 5.58%
聯邦甲 5.26%
裕融甲 5.01%
台新戊 4.48%
中租-KY甲 4.14%
國泰乙 3.92%

保單價值有效累積，中華信評調升新壽、新光金評等至「穩定」2022年5月31日 週二

 參考https://tw.stock.yahoo.com/news/%E4%BF%9D%E5%96%AE%E5%83%B9%E5%80%BC%E6%9C%89%E6%95%88%E7%B4%AF%E7%A9%8D-%E4%B8%AD%E8%8F%AF%E4%BF%A1%E8%A9%95%E8%AA%BF%E5%8D%87%E6%96%B0%E5%A3%BD-%E6%96%B0%E5%85%89%E9%87%91%E8%A9%95%E7%AD%89%E8%87%B3-%E7%A9%A9%E5%AE%9A-040618185.html

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】新壽藉由採取主動積極的資本管理政策、保單價值的有效累積、以及降低外匯風險部位，維持其財務緩衝空間，中華信評將新壽視為新光金(2888)集團旗艦子公司，因此將新壽、新光金控的評等展望由「負向」調整為「穩定」。 中華信評認為，新壽藉由良好的業務價值累積，主動積極的資本管理政策維持財務緩衝空間，資本水準已在完成增資，且有效保單價值強勁成長下去年略為提升，資本成長已經超過自資產負債表成長對於資本需求的增長，今、明兩年繼續維持此一提升後的資本水準。

去年新壽的有效保單價值因投資酬率預期提高，且合約服務邊際利潤穩定改善而成長了約21%，中華信評預期，上述因素應可抵銷新壽因獲利能力低於產業平均水準而可能衍生的大部分資本風險，相對於新壽的整體財務風險結構，外匯風險部位已有改善至較能控管的水平。

過去幾個月，新壽已透過提高其幣別不相稱部位的避險比率，將其外匯風險部位降至更接近國內壽險業者的平均水準，中華信評指出，新壽備有允當的外匯風險控管機制，以維持相對穩定的避險部位，未來一至二年來自該公司外匯風險對資本與獲利可能造成的風險應可維持在可控管的範圍內。

中華信評：新光金、新壽評等展望調升

https://udn.com/news/story/7239/6353528?from=ddd-umaylikenews_ch2_index

中華信評今調升新光人壽、新光金控的評等展望，由「負向」調整為「穩定」。與此同時，中華信評確認新壽的長期發行體信用評等與財務實力評等為「twAA-」；流通在外之受評債券的債務發行信用評等為「twA+」，以及新光金控的長期發行體信用評等為「twA+」，短期發行體信用評等為「twA-1」。

中華信評認為，新光人壽的獲利水準應會維持在低於業界平均水準，且與整體產業類似易受到資本市場波動影響。新光人壽去年的稅後平均資產報酬率(ROAA)在投資報酬率改善的支持下為0.4%，優於2020年時的0.2%。

然而，主要由於資本利得可能下滑，中華信評預測，新光人壽今年的獲利水準將會較2021年時為低，而其他壽險同業亦將經歷類似的獲利下滑趨勢。中華信評認為，今年該公司的財務緩衝空間可能會暫時縮窄，不過，雖然低於平均水準，卻有漸趨穩定的獲利表現，可為其財務緩衝空間提供支撐。

中華信評認為，新光人壽將透過穩固的品牌聲譽，以及其主要產品在國內市場中令人滿意的市占率，而競爭地位維持在強等級，新壽銷售團隊良好的銷售貢獻，為調升結果提供支撐。

新光人壽為新光金控集團的旗艦子公司，中華信評確認新光金控的評等結果，反映新光人壽已趨於穩定的財務結構，以及該金控集團旗下的銀行事業體「新光銀行」提升後的個別基礎信用結構。

中華信評認為，新光人壽與新光銀行均為新光金控集團旗下的核心成員。新光金控的長期發行體評等較中華信評授予該金控集團旗下兩家核心公司的全球等級評等等級低一個級距，反應該金控債權人的求償順位，低於新光金控集團核心營運子公司債權人的求償順位。

新光人壽與新光金控「穩定」的評等展望，主要是中華信評認為，新光人壽為新光金控集團中的核心子公司，且未來一至二年該金控集團應可維持其在台灣金融服務業中的競爭地位，特別是在壽險業務方面。

新光人壽的評等展望亦反映，在新光人壽龐大的營運規模、高度自我掌控的銷售通路，以及該金控集團積極的資本管理政策支持下，未來1~2年新光人壽應可維持穩定的信用結構。

參考殖利率圖 2022/3/15

 參考 

https://davidhuang1219.pixnet.net/blog/post/328318183-2022%E5%B9%B4%E5%8F%B0%E7%81%A3%E7%99%BC%E8%A1%8C25%E6%AA%94%E3%80%90%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1%E3%80%91%E5%A0%B1%E9%85%AC%E7%8E%87%E6%AF%94%E8%BC%83%E8%A1%A8%28

惠譽信用評等公司 (Fitch Rating) 今日公布，首次授予中國人壽「國際保險公司財務實力評等 A」，以及「國內保險公司財務實力評等 AA+(twn)」

 https://news.cnyes.com/news/id/4833806

開發金 (2883-TW) 今 (16) 日召開線上法說會，總經理龐德明表示，今年風險度雖然增加，波動也增加，上市公司獲利能力還是維持很好，對台股偏向審慎樂觀。金雞母中壽補充表示，將伺機掌握升息財進場布局，且會增加不動產投資。

中壽加入開發金後成為金雞母，主要是中壽資本利得亮眼，避險前經常收益率為 3.51%，資產部位方面，國內股票部位較 2020 年底增加 345 億元，部位占比從前一年的 7.7% 拉高達到 9%，總投資金額為 1942 億元，若加計國外股票增加了 190 億元，等於國內外股票在一年裡增加了 535 億元。

至於國外債券部位約占六成，其中，持有俄羅斯公債 147 億元，依照會計公報規定，已於 2 月認列約 15 億元信用損失。中壽表示，該公司目前現金部位達 898 億元，將伺機掌握今年升息的機會進場布局，另外也會增加不動產，以增加資產的多元化。

此外，惠譽信用評等公司 (Fitch Rating) 今日公布，首次授予中國人壽「國際保險公司財務實力評等 A」，以及「國內保險公司財務實力評等 AA+(twn)」，評等展望為穩定。惠譽本次的信用評等認為中國人壽相較於市場上其他人壽保險公司，具備有利的營運規模及穩固的業務經營範疇，有多元分散的經銷通路和產品線，也反應優良的公司治理。

參考 https://www.stockfeel.com.tw/%E6%AE%96%E5%88%A9%E7%8E%87-%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1-%E5%8F%B0%E8%82%A1/

 https://www.stockfeel.com.tw/%E6%AE%96%E5%88%A9%E7%8E%87-%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1-%E5%8F%B0%E8%82%A1/

公開交易之特別股

台股目前有公開交易的特別股共有 22 檔，金融銀產業就佔了 13 檔，電子及傳產共 8 檔，租賃業有 2 檔以最新 2021 / 8 / 11 的收盤價來看，幾乎 股息 殖利率 都有 3% ~ 5% 之間，其中最高的股息殖利率高達 4.95% ，統整的結果如下：

代號	名稱	發行價格	約定利率（%）	股息	2021/8/11收盤價	目前買入之殖利率	發行日期	最短收回時間
2838A	聯邦銀甲特	50	4.8%	2.4	51.4	4.67%	2017/10/24	2023/4/24（5.5年）
2881A	富邦特	60	4.1%	2.46	61.5	4.00%	2016/4/22	2023/4/22（7年）
2887E	台新戊特	50	4.76%	2.38	51.4	4.63%	2016/12/28	2023/12/28（7年）
2897A	王道銀甲特	10	4.2%	0.42	9.96	4.22%	2018/11/29	2024/5/30（5.5年）
3036A	文曄甲特	50	4%	2	47.95	4.17%	2020/10/15	2025/10/15（5年）
3702A	大聯大甲特	50	4%	2	48.55	4.12%	2019/9/18	2024/9/18（5年）
4129A	聯合甲特	52	4.5%	2.34	48.55	4.82%	2019/10/18	2024/10/19（5年）
8349A	恒耀甲特	50	3.8%	1.9	45	4.22%	2020/2/19	2025/2/19（5年）
8916A	光隆甲特	50	5%	2.5	50.5	4.95%	2018/12/20	2023/12/21（5年）
1101B	台泥乙特	50	3.5%	1.75	53.8	3.25%	2018/12/13	2023/12/13（5年）
2836A	高雄銀甲特	25	3.08%	0.77	23	3.35%	2021/1/12	2026/7/12（5.5年）
2881B	富邦金乙特	60	3.6%	2.16	61.6	3.51%	2018/3/16	2025/3/16（7年）
2882A	國泰特	60	3.8%	2.28	61.3	3.72%	2016/12/8	2023/12/8（7年）
2882B	國泰金乙特	60	3.55%	2.13	61.5	3.45%	2018/6/27	2025/6/27（7年）
2887F	台新戊特二	50	3.8%	1.9	50.6	3.75%	2018/11/30	2025/11/30（7年）
2891B	中信金乙特	60	3.75%	2.25	63.7	3.53%	2017/12/25	2024/12/25（7年）
2891C	中信金丙特	60	3.2%	1.92	62.4	3.08%	2019/4/3	2026/4/3（7年）
5871A	中租-KY甲特	100	3.8%	3.8	99.7	3.81%	2020/9/10	2025/9/10（5年）
9941A	裕融企業甲種特別股	50	4%	2	51.7	3.87%	2018/10/16	2023/10/16（5年）
2002A	中鋼特	10	14%	1.4	51.7	2.71%	1974/11/27	無
1312A	國喬特	10	6%	0.6	36.5	1.64%	1984/8/29	無
2888A	新光金甲特	45	3.8%	1.71	40.7	4.20%	2019/9/27	2026/9/27（7年）
2888B	新光金乙特	45	4%	1.8	40.4	4.46%	2020/9/1	2027/9/1（7年）

 

代號	名稱	累積 股利	分配剩餘財產優先權	表決權	轉換成普通股	參加超額股利配發
2838A	聯邦銀甲特	×	○	×	×	×
2881A	富邦特	×	○	×	×	×
2887E	台新戊特	×	○	×	×	×
2897A	王道銀甲特	×	○	×	○	×
3036A	文曄甲特	×	○	×	×	×
3702A	大聯大甲特	×	○	×	×	×
4129A	聯合甲特	×	○	×	○	×
8349A	恒耀甲特	×	○	×	×	×
8916A	光隆甲特	×	○	×	○	×
1101B	台泥乙特	×	○	×	×	○
2836A	高雄銀甲特	×	○	×	×	×
2881B	富邦金乙特	×	○	×	×	×
2882A	國泰特	×	○	×	×	×
2882B	國泰金乙特	×	○	×	×	×
2887F	台新戊特二	×	○	×	×	×
2891B	中信金乙特	×	○	×	×	×
2891C	中信金丙特	×	○	×	×	×
5871A	中租-KY甲特	×	○	×	×	×
9941A	裕融企業甲種特別股	×	○	×	×	×
2002A	中鋼特	○	×	○	○	○
1312A	國喬特	○	○	○	×	○
2888A	新光金甲特	×	○	×	×	×
2888B	新光金乙特	×	○	×	×	×